Côté MACRO
Etats-Unis : la Fed relève ses taux pour la première fois depuis 2023
Mercredi, la Réserve fédérale a relevé à l’unanimité ses taux directeurs de 25 points de base, à 3,75%-4%. Il s’agit de sa première hausse depuis 2023, après trois baisses successives à la fin de l’année 2025. La décision intervient dans un contexte d’inflation alimentée par la hausse des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient et par les effets persistants des droits de douane. Les projections publiées par le comité montrent qu’une majorité de ses membres anticipe une hausse supplémentaire d’ici la fin de l’année. La Fed a par ailleurs abaissé sa prévision de taux de chômage à 4,1%. Dans la foulée, le rendement du Trésor américain à 10 ans a dépassé 5% en séance, un niveau inédit depuis 2007.
Japon : la BoJ porte son taux directeur à 1,25 %, un plus haut depuis 1995
Vendredi, la Banque du Japon a relevé son taux directeur de 1% à 1,25%, par sept voix contre deux. Ce niveau est le plus élevé depuis 1995 et il s’agit de la sixième hausse depuis le début de la normalisation monétaire engagée en 2024. La décision, largement anticipée, s’inscrit dans un contexte de pressions inflationnistes accentuées par la hausse du pétrole, dont le Japon importe la quasi-totalité. L’inflation hors produits frais et énergie s’est établie à 1,9% en août. Le gouverneur Kazuo Ueda a indiqué ne pas suivre de rythme prédéfini pour les prochaines hausses, la BoJ restant attentive au Moyen-Orient, aux taux de change et à la demande liée à l’IA. Le yen s’est déprécié après l’annonce.
Côté MICRO
Virbac : croissance organique de 7,4 % au S1, objectifs confirmés
Virbac a publié jeudi ses résultats semestriels. Le chiffre d’affaires atteint 768 M€, en hausse de 7,4% à taux de change et périmètre constants (+4,0% en publié), une croissance principalement tirée par les volumes et un effet mix favorable. Les plateformes stratégiques Supercharge continuent de progresser plus vite que le reste du groupe et contribuent à une amélioration d’environ 100 pb de la marge brute. La marge opérationnelle s’établit à 18,8%, malgré plusieurs charges ponctuelles sur le semestre, et le résultat net progresse de 5,9%, à 87,1 M€. Le groupe confirme ses objectifs 2026 dans le haut de la fourchette, avec une marge courante ajustée d’environ 17%, un niveau qui reflète la poursuite des investissements pour soutenir la croissance. Lors de la conférence, le management a mis en avant le déploiement européen de Thyronorm et son intérêt pour des acquisitions aux États-Unis, appuyé par un endettement net limité à 196 M€.
Boiron : recul de la rentabilité au premier semestre
Boiron a publié jeudi ses résultats semestriels. Le chiffre d’affaires s’établit à 240,3 M€, en baisse de 2,2% (-0,3% à taux de change constants). Les ventes reculent en France (-9,6%), en raison notamment d’une faible pathologie hivernale, et en Europe hors France (-5,6%), tandis qu’elles progressent en Amérique du Nord (+10,6%) et dans les autres pays (+22,4%), principalement en Asie et au Brésil. Le taux de marge brute passe de 73,7% à 72,1%, sous l’effet des taux de change, et les dépenses publicitaires augmentent. L’EBITDA recule de 24,2%, à 24,0 M€, et le résultat net part du groupe de 56,8%, à 4,9 M€. La trésorerie nette ressort à 50,0 M€. Le groupe ne communique pas d’objectif chiffré pour 2026, l’évolution dépendant notamment des pathologies saisonnières et des lancements de produits.
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